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Meilleur stock de commerce électronique : Shopify contre Alibaba

Meilleur stock de commerce électronique : Shopify contre Alibaba

Les actions de Shopify ( MAGASIN -3,47% ) et Alibaba (BABA -4,38% ) les deux ont perdu plus de 50 % de leur valeur au cours des 12 derniers mois. Les investisseurs ont abandonné les deux chouchous du commerce électronique au milieu des inquiétudes concernant leur ralentissement de la croissance, et la vente plus large des actions technologiques à plus forte croissance a exacerbé la douleur.

Les investisseurs devraient-ils envisager d’acheter l’une ou l’autre des actions battues dès maintenant ? Passons en revue leurs modèles commerciaux, leurs défis et leurs valorisations pour décider.

Source de l’image : Getty Images.

Shopify : une entreprise solide avec des valorisations fragiles

Les services de Shopify permettent aux petits commerçants de lancer facilement leurs propres boutiques en ligne, de traiter les paiements, de traiter les commandes et de gérer leurs propres campagnes marketing. Ces outils en libre-service sont des options attrayantes pour les vendeurs qui ne souhaitent pas rejoindre un énorme marché en ligne comme Amazone, Etsyou alors eBay.

Les revenus de Shopify ont augmenté de 86 % pour atteindre 2,93 milliards de dollars au cours de l’exercice 2020, ce qui correspond à l’année civile, car la pandémie a forcé davantage de marchands à ouvrir des magasins en ligne. Son volume brut de marchandises (GMV) a grimpé de 96 % à 119,6 milliards de dollars alors que son volume de paiement brut (GPV) a bondi de 110 % à 53,9 milliards de dollars. Son bénéfice net ajusté a grimpé en flèche plus de 14 fois pour atteindre 491 millions de dollars.

Ces taux de croissance à couper le souffle ont fait de Shopify l’une des actions préférées du marché pendant la pandémie. Mais à mesure que de plus en plus d’entreprises rouvraient, la croissance de Shopify s’est ralentie. Au cours de l’exercice 2021, son chiffre d’affaires a augmenté de 57 % pour atteindre 4,62 milliards de dollars, son GMV a augmenté de 47 % pour atteindre 175,4 milliards de dollars et son GPV a augmenté de 59 % pour atteindre 85,8 milliards de dollars. Son bénéfice net ajusté a augmenté de 66 % pour atteindre 491 millions de dollars.

Les analystes s’attendent à ce que ce ralentissement se poursuive avec une croissance de 31 % en 2022 et de 33 % en 2023. Ils s’attendent également à ce que son bénéfice ajusté baisse de 47 % en 2022 alors qu’il accélère ses investissements, puis rebondisse éventuellement de 49 % en 2023.

Ce ralentissement ne semble pas trop grave, mais le stock de Shopify est toujours richement évalué à 250 fois les bénéfices à terme et 10 fois les ventes de cette année. Amazon, dont la croissance est un peu plus lente que Shopify, se négocie à seulement 54 fois les bénéfices à terme et trois fois les ventes de cette année.

Comme Amazon, Shopify a récemment annoncé une division d’actions qui pourrait susciter un nouvel intérêt des détaillants pour ses actions. Mais la division 10 pour 1 ne rendra pas réellement les actions de Shopify fondamentalement moins chères, et elle masque sans doute l’introduction d’une nouvelle classe d’actions « fondatrices » qui verrouille en permanence une participation de 40% avec droit de vote pour le PDG Tobi Lütke, sa famille et proches associés.

Alibaba : une entreprise chancelante avec des valorisations avantageuses

Alibaba est la plus grande entreprise de commerce électronique et de cloud en Chine. Il génère tous ses bénéfices à partir de son écosystème commercial tentaculaire – qui comprend ses sites Web de commerce électronique, ses magasins physiques, son unité logistique et ses marchés étrangers et transfrontaliers – pour soutenir l’expansion de son cloud non rentable, numérique pôles médias et « initiatives d’innovation ».

Les revenus d’Alibaba ont augmenté de 35 % pour atteindre 509,7 milliards de yuans (72 milliards de dollars) au cours de l’exercice 2020, qui s’est terminé en mars de l’année civile, avec une croissance de 15 % du GMV sur ses marchés de détail chinois. Son bénéfice net ajusté a augmenté de 42 % pour atteindre 132,5 milliards de yuans (18,7 milliards de dollars).

Au cours de l’exercice 2021, les revenus d’Alibaba ont augmenté de 41 % pour atteindre 717,3 milliards de yuans (109,5 milliards de dollars), le GMV de ses marchés de détail chinois ayant augmenté de 14 %. Sa croissance est restée stable – mais n’a pas accéléré de manière significative comme les marchés de commerce électronique à l’étranger – tout au long de la pandémie. Son bénéfice net ajusté a augmenté de 30 % pour atteindre 172 milliards de yuans (26,3 milliards de dollars), mais seulement après avoir exclu une amende antitrust record de 2,8 milliards de dollars qu’il a encourue après une longue enquête.

Cette répression gouvernementale – qui a interdit à Alibaba de verrouiller des marchands avec des offres exclusives, d’utiliser des promotions agressives pour gagner de nouveaux clients et de faire des investissements non approuvés – a effrayé les taureaux. Pour aggraver les choses, les régulateurs américains menacent toujours de retirer de la liste les entreprises chinoises qui ne se conforment pas à des normes d’audit plus strictes.

Ces vents contraires étaient déjà troublants, mais Alibaba a ensuite laissé tomber la balle au cours de l’exercice 2022 avec trois quarts de croissance en décélération. Il a principalement imputé ce ralentissement aux vents contraires macroéconomiques et concurrentiels en Chine.

En conséquence, les analystes s’attendent à ce que les revenus d’Alibaba augmentent de 21 % au cours de l’exercice 2022 et de seulement 13 % au cours de l’exercice 2023. Ils s’attendent également à ce que ses bénéfices chutent de 20 % cette année, car elle augmente sa dépendance à l’égard de ses produits physiques à faible marge. , la logistique, les marchés transfrontaliers et étrangers pour soutenir la croissance de son chiffre d’affaires. Au cours de l’exercice 2023, ils s’attendent à ce que ses bénéfices n’augmentent que de 4 %.

Les actions d’Alibaba semblent très bon marché à 12 fois les bénéfices à terme et deux fois les ventes de cette année. Ces faibles valorisations ont d’abord attiré un gros investissement de Charlie Munger’s Journal quotidien (DJCO 0,81 % )mais la société a récemment vendu la moitié de sa participation dans Alibaba avec une forte perte.

Le gagnant : Shopify

Je ne suis pas un grand fan des deux actions de commerce électronique en ce moment. Mais si je devais choisir l’un plutôt que l’autre, je m’en tiendrais à Shopify car sa plate-forme est perturbatrice, elle pousse toujours comme une mauvaise herbe et elle n’a pas besoin de faire face aux vents contraires réglementaires des deux côtés du Pacifique comme Alibaba.

L’action d’Alibaba pourrait certainement rebondir si ces vents contraires s’estompent et qu’elle génère à nouveau une croissance stable. Mais entre la résurgence de COVID-19 en Chine et la grande vente du Daily Journal, cela ne semble tout simplement pas le bon moment pour acheter plus d’actions de ce géant chinois de la technologie.

Cet article représente l’opinion de l’auteur, qui peut être en désaccord avec la position de recommandation « officielle » d’un service de conseil haut de gamme Motley Fool. Nous sommes hétéroclites ! Remettre en question une thèse d’investissement – même l’une des nôtres – nous aide tous à réfléchir de manière critique à l’investissement et à prendre des décisions qui nous aident à devenir plus intelligents, plus heureux et plus riches.