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Shopify : valeur profonde de l’écosystème, le stock reste sous-évalué (NYSE : SHOP)

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JHVEÉditorial photo/iStock via Getty Images

La dernière fois que j’ai jeté un coup d’œil à Shopify (NYSE : BOUTIQUE) il y a deux mois, l’action s’échangeait à 660 $. Maintenant, avec des actions de Shopify tombant en dessous de 600 $, je jette un autre regard sur la société de commerce électronique. Ce que j’en ai conclu c’est que Shopify continue de représenter une valeur profonde pour sa base de marchands et les perspectives du stock sont encore plus fortement réduites aujourd’hui qu’il y a deux mois !

Shopify est toujours sous le choc de ses perspectives pour l’exercice 2022

Les actions de Shopify ont continué de se réévaluer à la baisse après que le commerce électronique a mis en garde contre le ralentissement de la croissance post-pandémique dans son bilan du quatrième trimestre. Cependant, je pense que les investisseurs sont devenus trop baissiers sur Shopify et ses perspectives de croissance sur le marché des solutions de boutique en ligne.

Graphique
Données par Graphiques Y

L’écosystème de partenaires offre une valeur ajoutée à la base de marchands de Shopify

L’écosystème de Shopify a énormément évolué au fil du temps. Ce qui a commencé comme une entreprise offrant aux commerçants des solutions de magasin simples et personnalisables pour vendre leurs produits en ligne s’est transformé en un empire du commerce électronique à part entière qui a considérablement élargi sa gamme de produits et de services : Shopify propose désormais aux vendeurs en ligne des solutions commerciales professionnelles allant du traitement des paiements à la fourniture de fonds de roulement pour acheter maintenant, payer plus tard des solutions destinées à améliorer la conversion des magasins des commerçants. Dans le but d’attaquer Amazon (AMZN), Shopify s’est associé à de grands détaillants comme Walmart (WMT) et d’autres plateformes de commerce électronique pour permettre aux vendeurs en ligne d’accéder à leurs vastes marchés en ligne.

Aujourd’hui, l’écosystème de Shopify comprend plus de 8 000 applications qui donnent aux vendeurs en ligne des informations directes sur l’analyse des magasins et prennent en charge la gestion des stocks. L’écosystème de Shopify s’est également élargi pour inclure plus de 40 000 partenaires de l’écosystème, offrant aux marchands une base de support plus large et un nombre croissant d’opportunités commerciales dans le domaine numérique.

Évolution de l'écosystème Shopify

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Les commerçants apprécient les efforts de Shopify pour déployer davantage de produits et les services de base continuent de voir l’accélération de l’adoption par les clients. Shopify Payments et Shopify Capital – qui sont essentiellement les services de traitement des paiements et de financement des entreprises de Shopify – ont connu une énorme adhésion des clients au cours de l’exercice 2021, en partie parce que les ventes en ligne ont explosé pendant la pandémie. L’utilisation de Shopify Payments, qui mesure le volume brut des paiements, a augmenté massivement de 45 % au quatrième trimestre 2021, tandis que Shopify Capital a enregistré une croissance de 43 % d’une année sur l’autre au cours du dernier trimestre fiscal de 2021 de l’entreprise. Étant donné que les petites entreprises doivent surmonter davantage d’obstacles pour sécuriser solutions de paiement et de financement en ligne par rapport aux grandes entreprises, Shopify continuera probablement de connaître des taux de croissance exceptionnels dans ces deux services de base à l’avenir.

Croissance des produits de base de Shopify

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Shopify a de nombreuses autres initiatives à court terme en plus de développer Shopify Payments et Shopify Capital. Shopify souhaite créer une infrastructure commerciale qui couvre tous les aspects de la vente en ligne tout en ouvrant de nouvelles opportunités de croissance pour la base de marchands importante et en pleine expansion de Shopify. Les initiatives sur lesquelles Shopify travaille incluent la création d’un réseau de traitement des commandes pour simplifier la gestion des stocks et réduire les délais d’expédition, la création de partenariats avec les principales marques de vente au détail et la mise à l’échelle de la solution Shopify Buy Now, Pay Later, Shopify Pay Installments.

Initiatives de croissance Shopify

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Être en phase avec la base de marchands est d’une importance extraordinaire pour Shopify… et cela s’est traduit par une croissance significative des revenus de l’entreprise, à long terme. Shopify a presque doublé sa base de marchands pendant la pandémie de COVID-19 et triplé ses revenus depuis l’exercice 2019.

Les revenus récurrents mensuels de Shopify sont également dans une tendance haussière à long terme. Au quatrième trimestre, les revenus récurrents mensuels de Shopify ont atteint un niveau record de 102 millions de dollars, affichant une croissance de 23 % d’une année sur l’autre. La croissance des revenus récurrents mensuels est en partie tirée par ShopifyPlus, une plate-forme de commerce électronique d’entreprise pour les magasins à volume élevé qui offre aux marchands plus d’outils de personnalisation et d’automatisation que les plans de base de Shopify qui s’adressent directement aux marchands qui réalisent des volumes plus faibles. Alors que Shopify déploie davantage de produits et de services pour les marchands, je pense que les revenus récurrents mensuels continueront de croître à des taux à deux chiffres chaque année et j’estime que les revenus récurrents mensuels de Shopify pourraient tripler d’ici l’exercice 2025.

Revenus récurrents mensuels de Shopify

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Shopify est bon marché

Shopify va continuer à croître rapidement, c’est pourquoi je pense que les inquiétudes concernant la croissance du chiffre d’affaires de l’entreprise ainsi que la chute du cours de l’action en dessous de 600 $ sont exagérées. L’entreprise devrait augmenter son chiffre d’affaires de 30 à 35 % par an au cours des trois prochaines années. En raison de la croissance importante des revenus qui devrait profiter à la société de commerce électronique dans un avenir prévisible, le ratio PS de Shopify de 9,1 X n’est en fait pas aussi élevé qu’il n’y paraît.

Recherche d'estimations de revenus Alpha Shopify

A la recherche d’Alpha

Risques avec Shopify

De nombreuses actions au foyer qui ont profité de la pandémie de COVID-19 se sont réévaluées à la baisse ces derniers mois. Alors que la pandémie a stimulé les revenus de Shopify et la croissance des marchands au cours de la période 2020/2021, les investisseurs s’attendent désormais à des taux de croissance beaucoup plus faibles. Les risques pour Shopify sont principalement liés au ralentissement de la croissance des revenus de l’entreprise, ce qui pourrait entraîner une baisse du facteur de valorisation. Cependant, compte tenu des perspectives de croissance du chiffre d’affaires de Shopify, je pense que le marché se trompe et sous-estime le potentiel de l’entreprise sur le marché en croissance rapide du commerce électronique.

Dernières pensées

Les actions de Shopify ont trop chuté et sont désormais sous-évaluées. Shopify approfondit les relations avec les marchands et élargit son réseau de partenaires, toutes des actions conçues pour offrir aux marchands plus de valeur écosystémique et des conversions de magasins plus élevées… ce qui se traduit finalement par plus d’argent dans les poches des marchands. Bien qu’il existe des inquiétudes légitimes concernant la croissance du chiffre d’affaires de l’entreprise, après la pandémie, je pense que les investisseurs réagissent de manière excessive à la croissance modérée du chiffre d’affaires de Shopify et que l’action reste un achat !